北京冬奧委會落下帷幕，這場體育盛會既留下了一個個難忘的精彩瞬間和豐厚的「冬奧遺產(chǎn)」，也帶動了「三億人上冰雪」的目標實現(xiàn)?，F(xiàn)代冰雪產(chǎn)業(yè)起源于瑞士。經(jīng)過多年發(fā)展，冰雪產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為歐美一些國家的支柱產(chǎn)業(yè)，并形成了運動培訓、賽事組織、旅游觀光、裝備制造、人才培育等為主的產(chǎn)業(yè)體系。目前，全球年滑雪人數(shù)達4億人次，平均每年產(chǎn)值達到7000億美元，冰雪旅游供給區(qū)域主要集中在歐洲、北美和東亞。我國冰雪產(chǎn)業(yè)起步較晚，但北京冬奧委會的舉辦，加速了冰雪產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在部分冰雪勝地已初步形成了冰雪產(chǎn)業(yè)格局，無論是政策支持還是產(chǎn)業(yè)發(fā)展，都進入新的階段。
從政策層面看，紅利持續(xù)釋放，助力冰雪經(jīng)濟加速發(fā)展。2016年7月國家體育總局印發(fā)《體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展「十三五」規(guī)劃》，提出提升冰雪體育行業(yè)的地位，推動冰雪體育行業(yè)加快發(fā)展，2018年3月國務院印發(fā)《關于促進全局旅游發(fā)展的指導意見》，鼓勵大力發(fā)展冰雪運動，吸引更多用戶體驗冰雪旅游產(chǎn)品。2019年3月，中共中央辦公廳、國務院共同印發(fā)《關于以2022年北京冬奧委會為契機大力發(fā)展冰雪運動的意見》，提出加快發(fā)展冰雪健身休閑產(chǎn)業(yè)，推動冰雪旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進冰雪產(chǎn)業(yè)與相關產(chǎn)業(yè)深度融合，提供多樣化產(chǎn)品和服務，興建一批復合型冰雪旅游基地。2019年9月，國務院印發(fā)《關于促進全民健身和體育消費推動體育產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展的意見》，提出加快發(fā)展冰雪產(chǎn)業(yè)，促進冰雪產(chǎn)業(yè)與相關產(chǎn)業(yè)深度融合力爭到2022年，冰雪產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過8000億元，推動實現(xiàn)「三億人參與冰雪運動」目標。
從行業(yè)發(fā)展空間看，冬奧帶動冰雪旅游市場持續(xù)擴容，重復消費有望成為常態(tài)。消費數(shù)據(jù)方面，全國冰雪旅游人數(shù)自2016—2017冰雪季到2021—2022 冰雪季保持12.35%的復合增長，2021年-2022年冰雪季冰雪旅游突破3億人次，實現(xiàn)冰雪旅游收入超過3000億元。2020年11月以來，攜程滑雪主題游產(chǎn)品預訂量同比增長超350%，小紅書滑雪內(nèi)容發(fā)布量達到同期的400%。重復消費占比擴大，根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心調查數(shù)據(jù)顯示，每年有63.3%的人體驗過1-2次冰雪旅游，24.8%的人體驗過3-4次。滲透率方面，2018年我國滑雪人口滲透率（滑雪人口/總人口）為0.95%，預計2022年國內(nèi)滑雪人口滲透率將達到2%，仍遠低于日本、美國、瑞士和奧地利9%、8%、37%和36%，提升空間較大。
從產(chǎn)品類型看，多種體驗融合產(chǎn)品受消費者青睞，科技賦能彌補季節(jié)性問題或將成為下一個關注點。冰雪旅游包含景區(qū)觀光、體育休閑、冰雪賽事和民俗活動等類型，消費者調查數(shù)據(jù)顯示，滑冰和滑雪等冰雪運動是消費者最想?yún)⑴c的體驗，其次是觀燈和冰雕。同時，冰雪旅游的體驗需求正在逐漸多元化，攜程公布的2019-2020年最受歡迎10條線路中， 大部分是包含滑雪、觀景、參與冰雪節(jié)慶等綜合性產(chǎn)品，多種類型融合的產(chǎn)品將或將成為吸引消費者的重要因素。除了滑雪等體驗類的冰雪旅游產(chǎn)品熱度上升外，文化民宿融合產(chǎn)品也在上升，北方地區(qū)冰雪民俗文化村和冰雪節(jié)層出不窮，哈爾濱國際冰雪節(jié)、長春冰雪節(jié)等成為當?shù)乇┞糜蔚恼信祈椖?。科技賦能冰雪旅游，模擬冰、模擬雪的出現(xiàn)為打破原有冰雪旅游區(qū)域和時間的桎梏提供了機遇。如何降低季節(jié)性影響，因地制宜開發(fā)產(chǎn)品，平衡各季節(jié)的收益，將成為冰雪旅游能否高質量發(fā)展的關鍵。
從消費特征看，季節(jié)性、大眾化、本地化、個性化等趨勢顯著。一是冰雪旅游時令性強，雪季與非雪季客流量差異大，旅游收入基本集中在11 月至次年3月的冰雪季，1-2月的旅游人次占總人數(shù)比例超過50%。「以一季養(yǎng)三季」的模式，增加了冬季冰雪旅游對游客的吸引力，但導致冰雪旅游抗風險能力和可持續(xù)發(fā)展能力較弱，面對冬季新冠肺炎影響，冰雪旅游行業(yè)受損嚴重。二是得益于北京冬奧委會帶動效應和國家政策大力支持，冰雪旅游正在成為一種漸趨大眾化的生活方式，冰雪旅游消費者基數(shù)正在不斷擴大。三是對周邊游客吸引力攀升，兼之受疫情影響游客長途旅游意愿降低，2020年冰雪旅游本地區(qū)游客占比近60%，從旅行時間看，選擇中短期旅游2-3天出游時長的游客最多，占比為49.4%，原有的以北方為基點輻射全國的冰雪游模式正在發(fā)生轉變。四是以跟團游為主，更加個性化的定制游和新跟團游崛起。2019-2020年冰雪季期間，冰雪旅游跟團游占比達到62%，在跟團游產(chǎn)品中，新跟團游占比32%， 定制游占比8%，定制化、精品化，個性化的旅游線路和產(chǎn)品更受到消費者的青睞，未來私家團、精致小團、目的地參團等一系列新跟團游可能成為冰雪旅游的新趨勢。
從區(qū)域布局看，冰雪旅游資源依賴性較強， 國際冰雪產(chǎn)業(yè)市場相對集中，集團化是主要的發(fā)展模式，國內(nèi)呈現(xiàn)北方雙核和南方零散布局的區(qū)域特點，但發(fā)展模式尚不清晰。國際方面，冰雪旅游大部分依托當?shù)乇┳匀毁Y源開發(fā)，全球滑雪場地理位置比較集中，主要分布在歐洲、北美和東亞地區(qū)， 其中阿爾卑斯山滑雪場數(shù)量占全球總量的36%。日本北海道、新瀉縣和長野縣的雪場數(shù)量占日本總量的45.1%。集團化、集約式發(fā)展是發(fā)達地區(qū)主要的發(fā)展模式。歐洲形成了CDA、Skistar等專業(yè)公司。CDA 集團共運營11座大型滑雪度假區(qū)、13座跨越東西方的休閑樂園。美洲擁有Vail集團、Alterra Mountain 公司和Boyne公司等專業(yè)公司。Vail集團棋下山地滑雪度假區(qū)數(shù)量共有37座，兼并、收購大型滑雪度假區(qū)是其主要戰(zhàn)略之一。日本形成了Mac Earth、加森集團等專業(yè)化公司。國內(nèi)方面，我國冰雪資源地理空間分布主要集中在東北三省及內(nèi)蒙古東部、新疆北部一帶，北方具有開發(fā)冰雪旅游的資源優(yōu)勢，東北、華北等北方地區(qū)仍是冰雪項目投資的重點區(qū)域，建立起了以東北地區(qū)和京冀帶動周邊地區(qū)的雙核區(qū)域布局。而南方冰雪資源稀缺，通過修建大型冰雪商業(yè)綜合體和山地滑雪設施吸引周邊游客，形成了零散分布的區(qū)域性冰雪旅游景點。2018-2019年47起大型冰雪旅游投融資事件中，11個項目在東北地區(qū)，8個項目在華北地區(qū)，共占比40.3%，西南10個項目，占比21.3%， 其中8項是冰雪體育小鎮(zhèn)和冰雪樂園項目。
從產(chǎn)業(yè)鏈延伸看，冰雪產(chǎn)業(yè)從競技化向旅游化、大眾化發(fā)展，帶動了上游的裝備制造業(yè)蓬勃發(fā)展，由于起步較晚和科研水平差距，中國在冰雪產(chǎn)業(yè)上游冰雪裝備行業(yè)滲透不足。美國、奧地利等國家冰雪運動起源于18世紀末，其冰雪裝備在技術、質量和認可度上已有積累，而中國冰雪運動起源于20世紀50年代， 缺少冰雪運動文化且技術層面弱于歐美國家，對冰雪產(chǎn)業(yè)上游裝備行業(yè)的參與度較低。大型冰雪裝備技術壁壘較高，中國基本依賴進口，其中造雪機進口比例超過90%，壓雪車進口數(shù)量也超過50%。中國冰雪個人裝備市場雖涌現(xiàn)一批國產(chǎn)品牌，但基本面對中低消費市場，難以攻克高端市場份額。從市場份額來看， 國內(nèi)滑雪服占市場份額約60%、滑雪手套約80%、滑雪眼鏡約78%、滑雪頭盔約30%，但利潤率最高的「滑雪板」、「滑雪鞋」以及「滑雪手杖」市場幾乎大部分為國外品牌占領。
從投資方式看，冰雪旅游以重資產(chǎn)項目為主， 投資呈現(xiàn)多元化、規(guī)模化特點，資產(chǎn)證券化或成為冰雪旅游企業(yè)融資新途徑。冰雪旅游投資主要集中在配套設施的城市基建和冰雪旅游商業(yè)項目之上，投資項目多元化，涉及公路道路系統(tǒng)，景區(qū)設施，游客服務中心，商業(yè)綜合體項目等。從商業(yè)項目看，冰雪旅游項目以冰雪商業(yè)綜合體、特色小鎮(zhèn)及冰雪樂園為主，多是重資產(chǎn)高投資項目。同時冰雪旅游投資漸趨規(guī)?；瑩?jù)統(tǒng)計，2018-2020年我國冰雪旅游投資總規(guī)模超過9000億元，其中2018-2019年約為6100億元，2020年吸收重資產(chǎn)項目投資額約3000億元。資產(chǎn)證券化可能成為解決冰雪旅游企業(yè)資金問題的重要手段。冰雪旅游企業(yè)以哈爾濱鏡泊湖和延吉夢都美景區(qū)為代表，2017年鏡泊湖景區(qū)觀光車乘坐憑證資產(chǎn)證券產(chǎn)品成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模2.61億；2018年延吉夢都美景區(qū)入園憑證支持專項計劃發(fā)行1.45億。目前冰雪旅游資源ABS化還面臨發(fā)債資源和信用評級的問題，在發(fā)債資源方面需增加景區(qū)產(chǎn)品品類，實現(xiàn)景區(qū)產(chǎn)品協(xié)同效應，增加景區(qū)二次消費；在信用評級方面需通過內(nèi)部增信和外部增信的方式，采取尋求評級高且具有國資背景企業(yè)擔保等措施。
從投資方向看，度假綜合體類項目是主要投資熱點，城市戲雪樂園作為新型冰雪旅游項目增長穩(wěn)定。除項目外，冰雪旅游產(chǎn)業(yè)向上拓展IP，向下衍生培訓與保險領域也成為新的投資點。投資項目方面，2018- 2019年冰雪主題度假綜合體占整體投資規(guī)模的45%， 包含冰雪運動、住宿、餐飲及零售等多種業(yè)態(tài)的度假綜合體項目成為主流投資項目。城市戲雪樂園不同于傳統(tǒng)的滑雪場等冰雪運動場所，休閑娛樂性更強，面對的客戶群體更加多樣，由于項目回報率高、風險系數(shù)小且資金回收方式多樣，近年來受到資本關注， 2018-2019年城市戲雪樂園項目數(shù)保持穩(wěn)定增長。業(yè)態(tài)多樣且偏向休閑娛樂的項目近年來投資熱度較高，且冰雪運動「南展西擴東進」戰(zhàn)略初見成效，在南部地區(qū)和西部地區(qū)都簽約了一批以冰雪主題綜合體和冰雪體育小鎮(zhèn)為代表的新項目。IP投資方面，我國冰雪旅游企業(yè)早已嘗試與外部IP合作，但由于引入IP資金投入高，導致景區(qū)資金壓力大且回報率有限，部分企業(yè)開始轉向自有IP的開發(fā)，自有IP的開發(fā)和推廣受到高成本及資金回收速度慢的制約，但IP以及「文化+ 旅游」未來仍將是冰雪旅游的重要投資方向之一，例如融創(chuàng)進入冰雪旅游行業(yè)后對夢之城文化實現(xiàn)戰(zhàn)略控股，已開始布局上游IP。衍生投資方面，運動培訓以及保險產(chǎn)品是新興的投資方向。冰雪運動培訓一直是冰雪產(chǎn)業(yè)的重要部分，而在冰雪旅游興起后滑雪場、滑冰場等景區(qū)也通過私人教練等模式觸及運動培訓行業(yè)，對景區(qū)導滑、滑冰滑雪教練的專業(yè)培訓未來也可能成為細分行業(yè)的增長點。冰雪旅游在保險領域的延伸主要是滑雪運動專項保險，國內(nèi)已有部分保險公司推出滑雪運動保險，但滑雪旅游作為冰雪旅游的細分市場，冰雪旅游尚未成為旅游意外險的重點，受到滑雪運動人群規(guī)模等影響，滑雪專項保險仍處于待開發(fā)狀態(tài)。未來隨著參與冰雪運動人數(shù)基數(shù)擴大，以及滑雪保險不斷規(guī)范，保險可能成為冰雪行業(yè)的重要投資目標。
國際經(jīng)驗表明，冬奧委會前后5年是冰雪產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金時期，如果按此推算，2017年-2027年是中國冰雪產(chǎn)業(yè)最佳發(fā)展期，而且也有研究認為，亞太地區(qū)可能成為冰雪旅游新的增長點。建議旅游企業(yè)加強對冰雪旅游市場的研究，一是抓到北京冬奧委會帶來的契機，將冰雪旅游作為重點孵化方向，積極布局，推動冰雪旅游市場向大眾化延伸，提高冰雪旅游的普及度，關注滑雪保險等衍生投資機會。二是加強產(chǎn)品研發(fā)和目的地打造，優(yōu)化資源分配和產(chǎn)品結構，激發(fā)消費潛力。與國際相比，國內(nèi)冰雪旅游在豐富度、吸引力、專業(yè)化、服務質量等方面仍有差距。企業(yè)專業(yè)化運作模式尚不清晰。建議旅游企業(yè)積極向歐美、日本等成熟的企業(yè)學習，組建專業(yè)化運營團隊，探索可復制的商業(yè)模式，通過兼并、收購擴大規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)?；?jīng)營，同時不斷提升產(chǎn)品研發(fā)能力，精雕細琢產(chǎn)品、打造集住宿、餐飲、休閑娛樂等多種業(yè)態(tài)于一體的目的地，滿足消費者追求個性和質量的新需要。三是進一步延伸產(chǎn)品鏈，向日常生活場景滲透。一方面，積極關注冰雪旅游個人裝備和冰雪裝備制造產(chǎn)業(yè)的投資機會，另一方面，向本地化、小區(qū)化、生活化拓展，將冰雪旅游與運動和培訓有機融合，打造小區(qū)化的城市冰雪樂園、冰雪商業(yè)綜合體等，使其成為日常生活的一部分，提高消費頻次，提升價值創(chuàng)造和變現(xiàn)能力。
